Contexto de Mercado
A combinação de (i) dados econômicos mais moderados nos Estados Unidos (ainda que a enorme maioria dos indicadores de atividade não tenha sido publicada por conta da paralisação parcial das atividades do governo americano); (ii) o segundo corte consecutivo de 0,25% na taxa básica de juros pelo Federal Reserve, o banco central dos Estados Unidos (a despeito da sinalização de menor perspectiva de novos cortes adiante); e (iii) a redução da tensão entre EUA-China, em meio a bastante volatilidade, sustentou um ambiente favorável a ativos de risco no mundo, levando, a título de exemplo ilustrativo, o S&P 500 (principal índice de ações dos EUA) a renovar suas máximas históricas, com nova alta de +2,27% no mês.
Esse ambiente deu sustentação à continuidade do forte fluxo de capital estrangeiro em direção a mercados emergentes e ao enfraquecimento relativo do dólar contra boa parte das moedas do mundo. No Brasil, esse fluxo internacional amenizou o impacto das questões negativas internas que se sucederam principalmente nas primeiras semanas do mês, à medida da dificuldade do governo na condução do orçamento público (dada sua derrota na votação da MP 1303) e de alguma recuperação da popularidade do presidente Lula, que corrói a perspectiva de uma política econômica mais favorável na avaliação do mercado financeiro. Esses aspectos foram, mais uma vez, “engolidos” pelo forte fluxo de capital estrangeiro, impactando especialmente o real, que se valorizou +1,24% no mês, e o mercado acionário, tendo em vista que o Ibovespa (principal índice de ações do Brasil) subiu +2,26% e alcançou seu maior valor histórico. Contribuíram positivamente as notícias sobre possível acordo comercial entre Brasil e Estados Unidos para redução de tarifas de importação.
Enquanto isso, os juros reais projetados pelo mercado para o longo prazo no Brasil têm se mantido em patamar bastante elevado, entre os mais elevados do mundo – próximos a 8% ao ano, revelando continuada preocupação política e econômica com o futuro do país.
Rentabilidade1
Índice
Perfil MF1
Perfil MF2
Perfil MF3 (Curva)
CDI
IPCA
IMA-B
Ibovespa
S&P 500
Dólar
Out25
1,16%
1,13%
1,00% (0,74%)
1,28%
0,09%
1,05%
2,26%
2,27%
1,24%
2025
10,70%
10,48%
9,40% (8,14%)
11,76%
3,73%
10,57%
24,33%
16,30%
-13,05%
2024
9,81%
5,87%
-3,44% (9,87%)
10,87%
4,83%
-2,44%
-10,36%
23,31%
27,91%
Desde Out22*
39,74%
31,57%
21,04% (32,95%)
44,56%
15,62%
25,48%
35,91%
90,77%
-0,41%
Out25
0,09%
1,52%
3,09%
0,00%
n/a
2,98%
10,35%
13,63%
9,05%
Desde Out22*
0,36%
2,04%
5,27%
0,09%
n/a
4,64%
16,14%
16,10%
11,99%
Rentabilidade Acumulada
Alocação Atual2
Detalhamento por Perfil
Destaque do mês3
A rentabilidade do Perfil MF1 foi de +1,16% no mês, em linha com o CDI que rendeu +1,28%, e bastante acima da inflação que subiu +0,09% (IPCA).
Os investimentos em ativos indexados à inflação no Brasil renderam +1,01%.
A parcela de investimentos em fundos de participação (private equity e investimentos florestais), comum a todos os perfis do MultiFlex, deve ser avaliada sob perspectiva de mais longo prazo.
Alocação2
PERFIL MF1 (RS milhões)
Renda Fixa
DI Soberano
Inflação Mercado
Crédito Privado
Estruturados
Participações
Empréstimos
Total
Jan25
197,8
94%
87%
5%
2%
5%
5%
1%
100%
Fev25
198,9
94%
87%
5%
2%
5%
5%
1%
100%
Mar25
199,9
94%
87%
5%
2%
5%
5%
1%
100%
Abr25
200,8
94%
87%
5%
2%
5%
5%
1%
100%
Mai25
276,9
94%
87%
5%
2%
5%
5%
1%
100%
Jun25
278,4
94%
87%
5%
2%
5%
5%
1%
100%
Jul25
279,7
94%
87%
5%
2%
5%
5%
1%
100%
Ago25
277,9
94%
87%
5%
2%
5%
5%
1%
100%
Set25
279,8
94%
87%
5%
2%
5%
5%
1%
100%
Out25
281,3
94%
87%
5%
2%
5%
5%
1%
100%
Nov25
Dez25
Dez24
196,9
94%
86%
5%
3%
5%
5%
1%
100%
Dez23
175,2
93%
85%
3%
5%
6%
6%
1%
100%
Rentabilidade
Consulte o Portal do Participante para acompanhar a rentabilidade em outros períodos.
PERFIL MF1
Renda fixa
DI Soberano
Inflação Mercado
Crédito Privado
Estruturados
Participações
Empréstimos
Jan25
0,97%
1,09%
1,05%
1,86%
1,21%
-0,49%
-0,49%
0,76%
Fev25
0,95%
0,95%
0,97%
0,64%
1,05%
1,72%
1,72%
0,56%
Mar25
0,89%
0,94%
0,96%
0,53%
1,09%
0,77%
0,77%
1,48%
Abr25
1,02%
1,07%
1,04%
1,74%
1,13%
0,76%
0,76%
1,34%
Mai25
1,04%
1,11%
1,14%
0,60%
1,19%
0,52%
0,52%
0,98%
Jun25
0,92%
1,05%
1,09%
0,43%
1,02%
-0,70%
-0,70%
0,78%
Jul25
1,12%
1,23%
1,28%
0,27%
1,49%
-0,15%
-0,15%
0,61%
Ago25
1,07%
1,16%
1,16%
1,17%
1,26%
-0,06%
-0,06%
0,66%
Set25
1,06%
1,18%
1,21%
0,64%
1,13%
-0,33%
-0,33%
0,35%
Out25
1,16%
1,25%
1,27%
1,01%
1,26%
0,25%
0,25%
0,69%
Nov25
Dez25
2025
10,70%
11,61%
11,74%
9,25%
12,49%
2,34%
2,34%
8,50%
2024
9,81%
10,63%
10,81%
5,97%
12,41%
3,98%
3,98%
9,98%
Desde Out22*
39,74%
44,13%
44,26%
32,29%
44,83%
4,61%
4,61%
32,42%
* data de início do investimento sob o regime de perfis.
Detalhamento da carteira
TOTAL DOS INVESTIMENTOS
Renda fixa
Itaú Institucional RF IMAB5 FIC FI
Itaú Soberano Referenciado DI FIC FI
BTG Pactual Tesouro Selic Simples Inst. FI RF
Western Asset Soberano II FIC FI RF Ref SELIC
Safra Soberano RP II FIC FI RF Ref DI
TAG Castanheira FIC FIM CP(a)(b)
Estruturado
Kinea Private Equity IV FIP ME
Pátria Real Estate II FIP
Pátria Real Estate III FIP
Signal III FIP FIM
Spectra V Inst FIP
Spectra VI Inst FIP
Stratus SCP Brasil FIP
Timberland I FIC FIP
Operações com Participantes
Em trânsito
ESTRATÉGIA
Inflação
CDI
CDI
CDI
CDI
Crédito privado
Participações
Participações
Participações
Participações
Participações
Participações
Participações
Participações
R$ milhões
281.285
263.541
14.016
7.955
114.059
14.144
108.669
4.697
14.042
3.482
0
471
2.431
3.444
1.127
1.280
1.806
3.701
2
%
100,0
93,7
5,0
2,8
40,5
5,0
38,6
1,7
5,0
1,2
0,0
0,2
0,9
1,2
0,4
0,5
0,6
1,3
0,0
R$ milhões
196.851
184.304
9.032
27.802
70.316
23.698
46.995
6.461
10.069
2.436
0
537
1.682
2.541
537
1.054
1.282
2.476
2
%
100,0
93,6
4,6
14,1
35,7
12,0
23,9
3,3
5,1
1,2
0,0
0,3
0,9
1,3
0,3
0,5
0,7
1,3
0,0
(a) Fundo exclusivo
(b) Fundo com estratégia de investimento em fundos de terceiros (fundo de fundos)
(1) A volatilidade é uma medida estatística de risco, que, tomando por base o comportamento passado dos investimentos, indica o desvio esperado para a rentabilidade no futuro, dentro de limites de confiança. Assim, por meio da volatilidade, é possível ter uma estimativa do quanto a rentabilidade pode subir ou cair no futuro.
Quanto maior a previsibilidade sobre o resultado, menor o nível de volatilidade, isto é, de oscilação do investimento. Por exemplo, se a volatilidade esperada é de 5% em 1 ano, significa que a rentabilidade pode oscilar 5% para cima ou para baixo em torno da rentabilidade esperada para o período, com algum nível de confiança. O fato é que ter volatilidade alta ou baixa não significa que o investimento é bom ou ruim, mas simplesmente indica a intensidade das oscilações previstas.
A volatilidade pode ser afetada por inúmeros fatores, como aspectos do cenário macroeconômico e outras questões específicas de cada classe de ativos. Por isso, investimentos com volatilidade mais alta são indicados para investidores com perspectiva de mais longo prazo, uma vez que ter a opção de escolher o melhor momento para resgatar o investimento reduz muito a chance de ser obrigado a vender um ativo sob condições adversas, em momentos de oscilação negativa. Entretanto, lembre-se de que oscilações de curto prazo poderão ser compensadas com um maior retorno ao longo do tempo, afinal a variação dos preços pode ser para cima também!
(2) Visão gerencial para fins de mero acompanhamento (não observa a classificação da legislação).
(3) A carteira de investimentos do Perfil MF1 é composta majoritariamente por títulos do governo brasileiro atrelados à taxa do CDI, o que confere maior estabilidade para a sua rentabilidade.
Destaque do mês3
A rentabilidade do Perfil MF2, cuja principal característica é a diversificação, foi de +1,13% no mês, resultado do desempenho conjunto das diferentes classes de ativos que compõem sua carteira.
Os destaques positivos no mês ficaram pelos investimentos no exterior, que obtiveram rentabilidade de +2,40%, favorecidos pela variação cambial de +1,24% do Dólar contra o Real. Os fundos multimercados contribuíram com +1,25% e os investimentos em crédito privado, com +1,22%. Os investimentos em ativos indexados à inflação no Brasil renderam +1,01%.
Ainda que o Ibovespa (principal índice de ações do Brasil) tenha subido +2,26% no mês, os investimentos em renda variável da carteira não conseguiram acompanhar a boa valorização, e tiveram alta menor, de +0,88%. Os investimentos imobiliários subiram +0,70%.
A parcela de investimentos em fundos de participação (private equity e investimentos florestais), comum a todos os perfis do MultiFlex, deve ser avaliada sob perspectiva de mais longo prazo.
Alocação2
PERFIL MF2 (RS milhões)
Renda Fixa
DI Soberano
Multimercados
Inflação Mercado
Crédito Privado
Renda Variável
Estruturados
Multimercados
Participações
Exterior
Imobiliários
Empréstimos
Em trânsito
TOTAL
Jan25
568,4
63%
18%
0%
29%
17%
7%
13%
8%
5%
9%
5%
2%
0%
100%
Fev25
570,9
63%
18%
0%
29%
17%
7%
13%
8%
5%
10%
5%
2%
0%
100%
Mar25
574,0
63%
18%
0%
29%
17%
7%
13%
8%
5%
9%
5%
2%
0%
100%
Abr25
578,8
63%
17%
0%
29%
17%
7%
13%
8%
5%
9%
5%
2%
0%
100%
Mai25
508,3
63%
18%
0%
30%
14%
7%
13%
8%
5%
9%
5%
3%
0%
100%
Jun25
510,4
62%
18%
0%
30%
14%
7%
13%
8%
5%
9%
5%
3%
1%
100%
Jul25
510,5
63%
18%
0%
30%
14%
7%
13%
8%
5%
9%
5%
3%
0%
100%
Ago25
516,4
62%
18%
0%
30%
14%
7%
13%
8%
5%
9%
5%
3%
0%
100%
Set25
520,7
62%
18%
0%
30%
14%
7%
13%
8%
5%
9%
6%
3%
0%
100%
Out25
525,0
62%
18%
0%
30%
14%
7%
13%
8%
5%
10%
6%
3%
0%
100%
Nov25
Dez25
Dez24
569,3
62%
14%
0%
28%
20%
7%
13%
8%
5%
10%
5%
2%
1%
100%
Dez23
569,0
62%
12%
0%
25%
26%
9%
13%
8%
6%
8%
6%
2%
0%
100%
Rentabilidade
Consulte o Portal do Participante para acompanhar a rentabilidade em outros períodos.
PERFIL MF2
Renda Fixa
DI Soberano
Multimercados
Inflação Mercado
Crédito Privado
Renda Variável
Estruturados
Multimercados
Participações
Exterior
Imobiliários
Empréstimos
Jan25
0,87%
1,34%
1,05%
n/a
1,65%
1,17%
4,43%
0,37%
0,93%
-0,49%
-1,52%
-3,05%
0,83%
Fev25
0,81%
0,81%
0,97%
n/a
0,57%
1,07%
-2,59%
0,86%
0,31%
1,72%
2,08%
3,90%
0,50%
Mar25
0,94%
0,95%
0,96%
n/a
0,86%
1,12%
4,68%
0,22%
-0,14%
0,77%
-3,36%
6,22%
1,60%
Abr25
1,63%
1,41%
1,04%
n/a
1,82%
1,12%
5,84%
2,58%
3,76%
0,76%
-1,25%
2,41%
1,22%
Mai25
1,18%
0,98%
1,14%
n/a
0,82%
1,17%
3,26%
0,50%
0,49%
0,52%
2,75%
0,52%
0,92%
Jun25
0,83%
0,84%
1,09%
n/a
0,63%
0,99%
1,42%
1,20%
2,43%
-0,70%
0,00%
0,91%
0,80%
Jul25
0,17%
0,69%
1,28%
n/a
0,00%
1,42%
-4,41%
-0,69%
-1,04%
-0,15%
2,60%
-1,14%
0,65%
Ago25
1,36%
1,12%
1,16%
n/a
1,08%
1,18%
6,73%
1,20%
2,01%
-0,06%
-0,03%
1,15%
0,68%
Set25
1,10%
0,89%
1,21%
n/a
0,60%
1,10%
2,95%
0,92%
1,70%
-0,33%
0,78%
2,83%
0,42%
Out25
1,13%
1,13%
1,27%
n/a
1,01%
1,22%
0,88%
0,87%
1,25%
0,25%
2,40%
0,70%
0,59%
Nov25
Dez25
2025
10,48%
10,65%
11,75%
n/a
9,41%
12,19%
25,06%
8,29%
12,24%
2,34%
4,34%
15,08%
8,52%
2024
5,87%
7,87%
10,82%
n/a
3,07%
12,39%
-16,34%
5,07%
5,54%
3,93%
21,15%
8,45%
10,03%
Desde Out22*
31,57%
36,40%
44,36%
6,22%
24,40%
45,55%
20,46%
20,89%
31,06%
4,43%
35,60%
51,47%
32,51%
* data de início do investimento sob o regime de perfis.
Detalhamento da carteira
TOTAL DOS INVESTIMENTOS
Renda fixa
Bradesco FI Sucupira(a)
Itaú Institucional RF IMAB5 FIC FI
Itaú Soberano Referenciado DI FIC FI
BTG Pactual Tesouro Selic Simples Inst. FI RF
Western Asset Soberano II FIC FI RF Ref SELIC
Safra Soberano RP II FIC FI RF Ref DI
Pátria Crédito Estruturado FIDC Mezanino
Pátria Crédito Estruturado FIDC Sênior CDI
Pátria Crédito Estruturado FIDC Sênior IPCA
TAG Castanheira FIC FIM CP(a)(b)
Renda variável
Itaú Institucional BOVV11 FIC FIA
Pátria Pipe Feeder I FIC FIA
Vinci FIA Pau Brasil(a)(b)
Exterior
Pimco Income FIM IE
BB MM Global Select Equity IE FI
Nordea Alfa 10 Dólar Advisory Master FIM IE
Derivativos ISP
Estruturado
BTG Aroeira 1 Multimercado FICFI(a)(b)
Kinea Private Equity IV FIP ME
Pátria Real Estate II FIP
Pátria Real Estate III FIP
Signal III FIP FIM
Spectra V Inst FIP
Spectra VI Inst FIP
Stratus SCP Brasil FIP
Timberland I FIC FIP
Imobiliários
RBR Jatobá FIC FIM(a)(b)
Operações com Participantes
Em trânsito
ESTRATÉGIA
Inflação
Inflação
CDI
CDI
CDI
CDI
Crédito privado
Crédito privado
Crédito privado
Crédito privado
Passiva
Ativa
Ativa
Exterior
Exterior
Exterior
Exterior
Multimercados
Participações
Participações
Participações
Participações
Participações
Participações
Participações
Participações
Imobiliários
R$ milhões
525.035
325.314
39.246
120.522
3.897
39.348
9.566
40.950
5.831
850
822
64.281
39.270
5.351
0
33.919
49.910
25.689
16.844
7.377
0
68.216
42.495
6.379
0
863
4.453
6.309
2.065
2.344
3.309
29.002
29.002
13.312
10
%
100,0
62,0
7,5
23,0
0,7
7,5
1,8
7,9
1,1
0,2
0,2
12,2
7,5
1,0
0,0
6.5
9,5
4,9
3,2
1,4
0,0
13,0
8,1
1,2
0,0
0,2
0,8
1,2
0,4
0,4
0,6
5,5
5,5
2,5
0,0
R$ milhões
569.328
352.442
43.036
116.457
4.441
39.552
4.629
29.277
6.066
10.264
10.270
88.470
38.304
4.841
0
33.463
54.681
25.138
10.531
19.013
0
72.244
44.915
7.095
0
1.563
4.899
7.402
1.563
3.070
3.734
29.709
29.709
12.807
7.140
%
100,0
61,9
7,6
20,5
0,8
6,9
0,8
5,1
1,1
1,8
1,8
15,5
6,7
0,9
0,0
5,9
9,6
4,4
1,8
3,3
0,0
13,0
7,9
1,2
0,0
0,3
0,9
1,3
0,3
0,5
0,7
5,2
5,2
2,2
1,3
(a) Fundo exclusivo;
(b) Fundo com estratégia de investimento em fundos de terceiros (fundo de fundos)
(1) A volatilidade é uma medida estatística de risco, que, tomando por base o comportamento passado dos investimentos, indica o desvio esperado para a rentabilidade no futuro, dentro de limites de confiança. Assim, por meio da volatilidade, é possível ter uma estimativa do quanto a rentabilidade pode subir ou cair no futuro.
Quanto maior a previsibilidade sobre o resultado, menor o nível de volatilidade, isto é, de oscilação do investimento. Por exemplo, se a volatilidade esperada é de 5% em 1 ano, significa que a rentabilidade pode oscilar 5% para cima ou para baixo em torno da rentabilidade esperada para o período, com algum nível de confiança. O fato é que ter volatilidade alta ou baixa não significa que o investimento é bom ou ruim, mas simplesmente indica a intensidade das oscilações previstas.
A volatilidade pode ser afetada por inúmeros fatores, como aspectos do cenário macroeconômico e outras questões específicas de cada classe de ativos. Por isso, investimentos com volatilidade mais alta são indicados para investidores com perspectiva de mais longo prazo, uma vez que ter a opção de escolher o melhor momento para resgatar o investimento reduz muito a chance de ser obrigado a vender um ativo sob condições adversas, em momentos de oscilação negativa. Entretanto, lembre-se de que oscilações de curto prazo poderão ser compensadas com um maior retorno ao longo do tempo, afinal a variação dos preços pode ser para cima também!
(2) Visão gerencial para fins de mero acompanhamento (não observa a classificação da legislação).
(3) O Perfil MF2 é a continuidade da estratégia de investimentos do Plano Promon MultiFlex anterior ao lançamento dos perfis de investimento em outubro de 2022. E tem como principal característica a diversificação em diferentes classes de ativos, com nível moderado de risco e horizonte de médio/longo prazo.
Destaque do mês3
A rentabilidade do Perfil MF3 em outubro foi de +1,00%, aderente à variação do preço dos títulos NTN-B 2032, principal ativo da carteira do perfil, que foi de +1,08% no mês de acordo com sua “marcação a mercado”.
A taxa de remuneração da NTN-B 2032 fechou o mês no patamar de 7,79% ao ano (“yield”), em linha com o fechamento do mês anterior, que havia sido de 7,81%. O yield representa a rentabilidade real anual (acima da inflação) a ser acumulada até 2032.
Para fins de mero acompanhamento, se todos os títulos NTN-B 2032 da carteira do perfil estivessem precificados na curva ao longo do mês (marcação na curva), a rentabilidade do Perfil MF3 teria sido de +0,74%. Desde o início do perfil (para aqueles participantes que entraram em outubro de 2022), a rentabilidade acumulada do perfil na curva seria de +32,95%.
A parcela de investimentos em fundos de participação (private equity e investimentos florestais), comum a todos os perfis do MultiFlex, deve ser avaliada sob perspectiva de mais longo prazo.
Alocação2
PERFIL MF3 (RS milhões)
Renda Fixa
DI Soberano
Inflação Mercado
Estruturados
Participações
Empréstimos
TOTAL
Jan25
144,2
94%
1%
93%
5%
5%
1%
100%
Fev25
144,9
94%
1%
93%
5%
5%
1%
100%
Mar25
147,7
94%
1%
93%
5%
5%
1%
100%
Abr25
151,6
94%
1%
94%
5%
5%
0%
100%
Mai25
153,0
95%
1%
94%
5%
5%
0%
100%
Jun25
154,1
95%
0%
94%
5%
5%
0%
100%
Jul25
152,1
94%
0%
94%
5%
5%
0%
100%
Ago25
153,7
94%
0%
94%
5%
5%
1%
100%
Set25
154,1
94%
0%
94%
5%
5%
1%
100%
Out25
155,5
95%
0%
94%
5%
5%
1%
100%
Nov25
Dez25
Dez24
143,4
94%
1%
93%
5%
5%
1%
100%
Dez23
148,0
94%
1%
93%
5%
5%
1%
100%
Rentabilidade
Consulte o Portal do Participante para acompanhar a rentabilidade em outros períodos.
PERFIL MF3
Renda Fixa
DI Soberano
Inflação Mercado
Estruturados
Participações
Empréstimos
Jan25
0,65%
0,76%
1,04%
0,76%
-0,48%
-0,48%
0,79%
Fev25
0,52%
0,49%
0,97%
0,49%
1,72%
1,72%
0,56%
Mar25
2,01%
2,13%
0,96%
2,14%
0,77%
0,77%
1,45%
Abr25
2,75%
2,91%
1,04%
2,92%
0,76%
0,76%
1,41%
Mai25
1,12%
1,18%
1,14%
1,18%
0,52%
0,52%
0,93%
Jun25
0,89%
1,01%
1,08%
1,01%
-0,70%
-0,70%
0,80%
Jul25
-1,25%
-1,29%
1,27%
-1,29%
-0,15%
-0,15%
0,65%
Ago25
1,11%
1,20%
1,16%
1,21%
-0,06%
-0,06%
0,63%
Set25
0,29%
0,36%
1,21%
0,36%
-0,33%
-0,33%
0,48%
Out25
1,00%
1,07%
1,27%
1,07%
0,25%
0,25%
0,54%
Nov25
Dez25
2025
9,40%
10,21%
11,72%
10,23%
2,34%
2,34%
8,56%
2024
-3,44%
-3,47%
10,82%
-3,55%
3,95%
3,95%
9,99%
Desde Out22*
21,04%
23,83%
44,22%
23,36%
4,48%
4,48%
32,50%
* data de início do investimento sob o regime de perfis.
Detalhamento da carteira
TOTAL DOS INVESTIMENTOS
Renda fixa
Itaú Jequitibá RF FI(a)
Itaú Soberano Referenciado DI FIC FI
BTG Pactual Tesouro Selic Simples Ist. FI RF
Safra Soberano RP II FIC FI RF Ref DI
Estruturado
Kinea Private Equity IV FIP ME
Pátria Real Estate II FIP
Pátria Real Estate III FIP
Signal III FIP FIM
Spectra V Inst FIP
Spectra VI Inst FIP
Stratus SCP Brasil FIP
Timberland I FIC FIP
Operações com Participantes
Em trânsito
ESTRATÉGIA
Inflação
CDI
CDI
CDI
Participações
Participações
Participações
Participações
Participações
Participações
Participações
Participações
R$ milhões
155.530
147.071
146.565
207
207
91
7.612
1.888
0
255
1.318
1.867
611
694
979
840
7
%
100,0
94,6
94,2
0,1
0,1
0,1
4,9
1,2
0,0
0,2
0,8
1,2
0,4
0,5
0,6
0,5
0,0
R$ milhões
143.408
134.780
133.518
118
503
641
7.755
1.876
0
413
1.295
1.957
413
812
987
867
7
%
100,0
94,0
93,1
0,1
0,4
0,4
5,4
1,3
0,0
0,3
0,9
1,4
0,3
0,6
0,7
0,6
0,0
(a) Fundo exclusivo
(1) A volatilidade é uma medida estatística de risco, que, tomando por base o comportamento passado dos investimentos, indica o desvio esperado para a rentabilidade no futuro, dentro de limites de confiança. Assim, por meio da volatilidade, é possível ter uma estimativa do quanto a rentabilidade pode subir ou cair no futuro.
Quanto maior a previsibilidade sobre o resultado, menor o nível de volatilidade, isto é, de oscilação do investimento. Por exemplo, se a volatilidade esperada é de 5% em 1 ano, significa que a rentabilidade pode oscilar 5% para cima ou para baixo em torno da rentabilidade esperada para o período, com algum nível de confiança. O fato é que ter volatilidade alta ou baixa não significa que o investimento é bom ou ruim, mas simplesmente indica a intensidade das oscilações previstas.
A volatilidade pode ser afetada por inúmeros fatores, como aspectos do cenário macroeconômico e outras questões específicas de cada classe de ativos. Por isso, investimentos com volatilidade mais alta são indicados para investidores com perspectiva de mais longo prazo, uma vez que ter a opção de escolher o melhor momento para resgatar o investimento reduz muito a chance de ser obrigado a vender um ativo sob condições adversas, em momentos de oscilação negativa. Entretanto, lembre-se de que oscilações de curto prazo poderão ser compensadas com um maior retorno ao longo do tempo, afinal a variação dos preços pode ser para cima também!
(2) Visão gerencial para fins de mero acompanhamento (não observa a classificação da legislação).
(3) Em linha com a Resolução CNPC n. 43/2021, os ativos que compõem as carteiras de investimentos do Perfil MF3, inclusive as NTN-B 2032, são registrados diariamente a seu valor justo de mercado, método conhecido como marcação a mercado. Esse método procura garantir que o preço dos ativos nas carteiras reflita adequadamente o valor que está sendo negociado no mercado financeiro. No caso de títulos de renda fixa como as NTN-B, as variações do preço entre a data da compra e a data de seu vencimento (ganhos ou perdas) somente são efetivadas caso o investidor decida resgatar (vender) o ativo antes do prazo final. Caso contrário, o valor investido (principal) será remunerado pela taxa que foi acordada no momento da aplicação e, por isso, para o montante principal não importará a oscilação ao longo do período. Com isso em mente, o investimento (principal) do participante do MF3 que ingressou no perfil por ocasião do seu lançamento ou a cada janela de migração deve obter uma remuneração aderente à parcela da carteira investida nas NTN-B 2032. Como a carteira do perfil MF3 conta com outros investimentos além das NTN-B 2032 e, em função do reinvestimento dos cupons semestrais pagos por estes títulos, a rentabilidade sofrerá alterações até o vencimento.